Покрытие процентов: формула, определение. Значение показателя коэффициента покрытия долга (DSCR) Покрытие процентов формула по балансу

Коэффициент покрытия процентов - англ. Interest Coverage Ratio , оценивает финансовый рычаг компании, путем определения ее способности выплачивать проценты по ее кредитам. Этот коэффициент рассчитывается как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (англ. Earnings Before Interest & Tax, EBIT ) к сумме процентов, которую компания должна выплатить за соответствующий период времени (например, квартал). Чем выше значение этого коэффициента, тем выше устойчивость компании к негативным изменениям внешней среды. Если значение коэффициента покрытия процентов падает ниже базового уровня, равного «1», это означает, что платежеспособность компании находится под угрозой, поскольку потеряна способность осуществлять выплату процентов.

Привлечение заемного капитала является необходимостью для многих компаний, поскольку это позволяет им расти на стадии развития и осуществлять дорогостоящие инвестиции, чтобы продолжать расширяться. Поскольку по кредиту необходимо осуществлять периодические выплаты процентов, финансово устойчивая компания должна получать определенный доход, который не только позволит осуществлять эти платежи, но и обеспечит достаточный резерв на случай внезапного спада деловой активности, или длительному резкого снижения выручки. Коэффициент покрытия процентов является одним из ключевых показателей, позволяющих не только оценить финансовую устойчивость, но и принять решение о жизнеспособности потенциальных инвестиций.

Чтобы вычислить коэффициент покрытия процентов, необходимо определить прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT ). Полученная величина делится на расходы компании, связанные с выплатой процентов по кредитам. При этом и числитель, и знаменатель в формуле должны быть взяты за один и тот же период времени.

где EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов, иногда в расчетах может использоваться показатель EBITDA (англ. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ) - прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации материальных и нематериальных активов;

I – сумма процентов за соответствующий период.

При анализе коэффициента покрытия процентов важно установить его эталонное значение или бенчмарк. Большинство экспертов склоняются к тому, что таким бенчмарком является его значение «1,5», которое считается минимальным уровнем для сохранения жизнеспособности бизнеса. Однако этот эталонный уровень может быть скорректирован, в зависимости от типа, сферы деятельности и специфики бизнеса. Например, если у бизнеса есть устойчивый поток доходов, то значение коэффициента покрытия процентов не должно быть на много выше 1,5. Однако если компания работает в отрасли, которая подвержена высокой волатильности доходов, то для поддержания жизнеспособности бизнеса значение коэффициента должно оставаться на высоком уровне, чтобы противостоять возможным колебаниям размера получаемых доходов.

Следует также отметить, что коэффициент покрытия процентов лучше всего анализировать в динамике за длительный период времени. Это позволяет отсеять случайные краткосрочные отклонения, что повысит надежность полученных результатов. Для получения более точных результатов, вместо показателя EBIT можно использовать показатель «прибыль до уплаты процентов» (англ. Earnings Before Interest, EBI ). Этот показатель уже учитывает налоги, которые компания должна выплатить, что делает более точным данные о ее финансовом рычаге.

Коэффициент покрытия процентов должен быть в диапазоне 3-4. Если он меньше 1,5, это говорит о нехватки балансовой прибыли для покрытия издержек, связанных с долгами, необходимости принимать меры по сокращению величины обслуживания долга, компания очень близка к банкротству. Значение выше 4 говорит об излишней осторожности в привлечении кредитных денег, а от этого снижается отдача собственных средств.

Средства для ведения деятельности предприятия образуют множество источников. Это собственные активы, основные средства, нематериальные ресурсы, незавершенное строительство, дебиторская задолженность, финансовые вложения, запасы, денежные средства, а также различные обязательства (кредиты, ссуды, задолженность перед учредителями и т.д.). И при анализе финансово-хозяйственной деятельности каждый источник важно оценивать в отдельности.

Понять, насколько эффективно компания обслуживает свои долговые обязательства, позволяет расчет коэффициента покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR). Показатель позволяет установить баланс между прибылью до налогообложения и затрат на выплату процентов.

Простыми словами: коэффициент показывает, насколько защищен заемщик от невыплат долга кредиторам, хватает ли у фирмы денег на обслуживание кредитов, и какова вероятность появления просрочек.

По значению ICR можно судить, насколько еще может сократиться операционная прибыль предприятия, чтобы у него оставались средства на оплату процентов, и во сколько доходы фирмы превышают издержки на обслуживаемые ею долги.

Для поиска ICR используют формулу:

EBIT - балансовая прибыль до уплаты процентов и налогов;
П - проценты предприятия по кредитам, подлежащие уплате.

Справка! В EBIT входит чистая прибыль, налоговые выплаты и им аналогичные платежи, проценты к уплате, чрезвычайные доходы (выплата страховых взносов при несчастных случаях и стихийных бедствиях).

Рассчитывать коэффициент можно за любой промежуток времени. Оба показателя, на основе которых находят ICR, должны быть за одинаковый период.

Важно! Гораздо больше информации даст расчет коэффициента в динамике за несколько месяцев или лет.

Для поиска всех составляющих можно воспользоваться данными отчета о прибылях и убытках - одной из главных форм финансовой отчетности любого предприятия. Он обязательно составляется раз в год, но также могут быть промежуточные версии (за квартал или даже месяц) в зависимости от специфики работы конкретной компании.

Нормативное значение показателя

Считается, что показатель в норме должен быть на уровне 3-4. Однако возможны поправки на сферу деятельности и другие особенности работы организации. Значение менее 1,5 - уже тревожный знак. А на грани 1 символизирует критичное положение, практически банкротство. До этого лучше не доводить.

Расчет коэффициента покрытия процентов

На самом деле, привлеченные средства позволяют добиться получения гораздо больше прибыли, но руководство предприятия не использует такую возможность. Чересчур высокая степень недоверия к заемным средствам лишний раз говорит о неспособности найти баланс между собственным и привлеченным капиталом и целенаправленном желании упускать возможную прибыль. Кроме того, такой подход может привести к снижению отдачи от собственных средств.

Примечание! При значении показателя менее 2 велика вероятность банкротства, если наступит кризис в отрасли.

А если ICR менее 1, то тут ситуация однозначная: у компании нет денег на обслуживание собственных долгов, т.к. величина процентов больше балансовой прибыли. Это говорит об одном - схема работы нежизнеспособна и нуждается в пересмотре. При таком положении выйти с минимальными потерями будет крайне сложно, т.к. компания, по сути, будет работать в минус. Но можно попробовать договориться с кредиторами об отсрочке оплаты процентов, пока в компании кризис.

И все же резкое падение ICR маловероятно: если в одном месяц значение было 3,5, то в другом оно вряд ли сократится до 1,5. Это могут спровоцировать только непредсказуемые ситуации, например, стихийные бедствия.

Расчет на примере

Для наглядности произведем расчеты на примере конкретных данных за период с 2010 по 2017 годы (скачать в excel). Данные о прибыли и процентах брались средние (сумма величины на начало и конец периода, поделенная на 2).

	EBIT, тыс. руб.	Проценты, тыс. руб.

Значение ICR в этом примере за 8 лет работы было в пределах нормы - 2,9-4,3. Это значит, что на предприятии нет проблем с уплатой процентов кредиторам, финансовое положение стабильное, а привлеченные средства используются рационально.

Рис. 1. Изменение коэффициента

Вывод! Компания защищена, т.к. величина ее доходов в несколько раз превышает величину затрат на обслуживание задолженности. Финансовые расходы на кредиты с лихвой покрываются прибылью.

Однако скачки ICR также предоставляют почву для анализа. На повышение или снижение коэффициента могут влиять обстоятельства извне.

Вывод

Коэффициент покрытия процентов - важный показатель финансово-хозяйственной деятельности, он относится к группе коэффициентов покрытия и показывает, насколько балансовая прибыль превышает сумму обслуживания долга. Значение в пределах 3-4 говорит о финансовой стабильности и защищенности предприятия, а менее 1 символизирует о неустойчивом положении фирмы. Рассчитывать ICR стоит наравне с другими показателями, которые нужны для оценки задолженности компании (коэффициент утраты платежеспособности, прогноза банкротства и т.д.).

Вопросы и ответы по теме

По материалу пока еще не задан ни один вопрос, у вас есть возможность сделать это первым

Что такое Коэффициент покрытия процентов | Interest Coverage Ratio

Коэффициент покрытия процентов — англ. Interest Coverage Ratio , оценивает финансовый рычаг компании, путем определения ее способности выплачивать проценты по ее кредитам. Этот коэффициент рассчитывается как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (англ. Earnings Before Interest & Tax, EBIT ) к сумме процентов, которую компания должна выплатить за соответствующий период времени (например, квартал). Чем выше значение этого коэффициента, тем выше устойчивость компании к негативным изменениям внешней среды. Если значение коэффициента покрытия процентов падает ниже базового уровня, равного «1», это означает, что платежеспособность компании находится под угрозой, поскольку потеряна способность осуществлять выплату процентов.

где EBIT — прибыль до уплаты процентов и налогов, иногда в расчетах может использоваться показатель EBITDA (англ. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization ) — прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации материальных и нематериальных активов;

I – сумма процентов за соответствующий период.

Коэффициент покрытия

Однако этот эталонный уровень может быть скорректирован, в зависимости от типа, сферы деятельности и специфики бизнеса. Например, если у бизнеса есть устойчивый поток доходов, то значение коэффициента покрытия процентов не должно быть на много выше 1,5. Однако если компания работает в отрасли, которая подвержена высокой волатильности доходов, то для поддержания жизнеспособности бизнеса значение коэффициента должно оставаться на высоком уровне, чтобы противостоять возможным колебаниям размера получаемых доходов.

Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned) – важный показатель финансовой устойчивости предприятия в краткосрочной перспективе (Gearing ratios), который используется при проведении финансового анализа с целью определения, при каком уровне снижения операционного дохода (прибыли до уплаты процентов и налогов) компания утратит возможность обслуживать процентные платежи по своим долговым обязательствам.
Коэффициент покрытия процентов используется для оценки способности предприятия погасить долги по процентам и демонстрирует уровень финансовой независимости компании от кредиторов. То есть, насколько прибыль, доступная для обслуживания долга, превышает величину начисляемых процентов по кредитам. В расчет берется величина прибыли до выплаты процентов по кредиту и уплаты налогов (англ. EBIT, Earnings before interest and taxes) с издержками по выплате процентов.
Синонимы: Степень покрытия процентных платежей прибылью, коэффициент защищенности долга, коэффициент обеспеченности процентов к уплате, Times Interest Earned, Times-interest-earned ratio, Interest Coverage Ratio.

Предназначение показателя

1) Помогает оценить уровень защищённости кредиторов от невыплаты долгов со стороны заёмщика.
2) Демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам.
3) Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения операционной прибыли, при которой можно обслуживать выплату процентов.
4) Относится к коэффициентам покрытия, характеризующим, в какой степени постоянные финансовые расходы покрываются прибылью.
5) Исходя из результатов, можно узнать, какая часть денежных поступлений компании от операций будет необходима для покрытия основного долга и процентов по займам со сроком погашения в течение ближайшего года.
6) Коэффициент показывает, во сколько раз прибыль компании превышает сумму процентных платежей по займам.
Недостатки показателя:
1) Этот коэффициент не учитывает выплат основных сумм долга, связанных с погашением займов, которые будут намного больше процентов. Также к фиксированным расходам фирмы относится арендная плата за активы – эти суммы тоже не учтены.
2) Прибыль до налогообложения не представляет в точности потока денежных средств , доступных для обслуживания задолженности, особенно если у фирмы имеются значительные амортизационные отчисления.

Как рассчитывается показатель TIE

Times-interest-earned ratio рассчитывается по формуле:
TIE = прибыль до вычета налогов и % по кредитам / % по кредитам
Как видно, величину прибыли до выплаты процентов и налогов следует разделить на расходы на выплату процентов. Таким образом, можно определить, во сколько раз прибыль превышает проценты по долгам.

Рекомендуемые значения: > 1
На значение коэффициента покрытия процентов обращают особое внимание кредиторы, и при прочих равных условиях они отдают предпочтение компании, у которой это значение будет наиболее высоким. Следовательно, чем ниже значение показателя TIE, тем ниже потенциальная возможность компании привлечь долговое финансирование.

Нормальным считается значение показателя от 3 до 4, значит, доход компании позволяет не только обслуживать долги, но и обеспечивает достаточный резерв на случай внезапного спада деловой активности , или длительного резкого снижения выручки.
Слишком высокий коэффициент говорит об осторожном подходе к привлечению заемных средств (не используется кредитное плечо), что может привести к пониженной отдаче от собственного капитала .
Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не в состоянии обслуживать свои долговые обязательства.
Значение коэффициента «1» является критическим, это значит, что весь операционный доход компании направляется на выплату процентов по долговым обязательствам.

Все исходные данные для вычисления берутся из отчета о прибылях и убытках.

Коэффициент покрытия процентов — это сумма прибыли, имеющаяся в распоряжении для выплаты процентов с учетом всех операционных и неоперационных доходов и затрат, за исключением процентов и налогов на прибыль.

Покрытие процентов рассматривается как мера кредитоспособности компании, потому что показывает, какая часть прибыли доступна для выплаты процентов по непогашенным долгам. Банки и финансовые аналитики используют этот коэффициент для практической оценки общего финансового здоровья компании.

Покрытие процентов - относительный показатель, отражающий способность компании выполнять свои обязательства по уплате процентов по своим долгам. Этот показатель сравнивает средства, доступные для уплаты процентов (прибыль до уплаты процентов и налогов, или EBIT), с процентными расходами. Основная формула имеет вид:

EBIT/процентные расходы = коэффициент покрытия процентов.

Если процентные расходы за год составляют 9 млн ф. ст., a EBIT компании - 45 млн фунтов, то покрытие процентов равно:

45 млн/9 млн = 5:1.

Чем выше это число, тем компания сильнее в финансовом отношении. И наоборот, низкое число говорит о том, что у компании мрачные перспективы. Существуют варианты этой формулы. Например, такая:

(денежный поток от текущей деятельности + проценты + налоги)/проценты = коэффициент покрытия процентов денежными потоками.

Этот коэффициент показывает способность компании использовать свои денежные потоки для выполнения постоянных финансовых обязательств. Наконец, есть еще коэффициент покрытия постоянных затрат, который сравнивает EBIT с постоянными затратами:

(EBIT + лизинговые расходы)/ (проценты + лизинговые расходы) = коэффициент покрытия постоянных затрат.

Существует масса интерпретаций «постоянных затрат». Под ними могут понимать средства, которые должна зарезервировать компания для ликвидации долгов, или дивиденды по привилегированным акциям.

Коэффициент меньше 1 свидетельствует о том, что компании проблематично создавать денежный поток, достаточный для выплаты процентов, и что даже небольшое снижение операционной прибыли или внезапный рост стоимости заимствования приведет к полному уничтожению рентабельности.
В идеале, покрытие процентов должно, по меньшей мере, превышать 1,5; в некоторых секторах желателен коэффициент 2,0 или выше.
Многие эксперты считают покрытие процентов более точным показателем, чем полный долг, потому что, на самом деле, значение имеет не размер задолженности предприятия, а то, сколько ему придется заплатить в определенный период.
Как часто бывает, полезнее анализировать покрытие процентов за несколько периодов, чтобы выявить долгосрочные тенденции.
В формуле коэффициента иногда используют денежный поток вместо EBIT, поскольку это значение прибыли включает в себя не только денежные средства, но также накопленные продажи и другую нереализованную прибыль.

Формула расчета

Для поиска ICR используют формулу:

EBIT - балансовая прибыль до уплаты процентов и налогов;
П - проценты предприятия по кредитам, подлежащие уплате.

Важно! Гораздо больше информации даст расчет коэффициента в динамике за несколько месяцев или лет.

Нормативное значение показателя

Несмотря на то, что чем больше значение ICR, тем лучше, слишком высокий показатель тоже говорит о нерациональном подходе к источникам финансирования деятельности организации. На самом деле, привлеченные средства позволяют добиться получения гораздо больше прибыли, но руководство предприятия не использует такую возможность. Чересчур высокая степень недоверия к заемным средствам лишний раз говорит о неспособности найти баланс между собственным и привлеченным капиталом и целенаправленном желании упускать возможную прибыль. Кроме того, такой подход может привести к снижению отдачи от собственных средств.