Инвестиционные решения и инвестиционная деятельность. Инвестиционная деятельность и инвестиционный процесс. Методы инвестиционной деятельности

Общее понятие деятельности - это характеристика функций какого-либо субъекта в его влиянии на окружающий мир. Если перевести деятельность в область инвестиций, то инвестиционная деятельность - это комплекс функций, связанных с какими-либо вложениями в развитие экономики. В связи с этим необходимо уточнить сущность понятия “инвестор” как основного субъекта этой деятельности. Чаще всего под инвестором понимают вкладчика, а под инвестированием - вложение денег в какой-либо объект. В современных условиях эти понятия стали намного шире и отражают ту сущность, которая связана с сегодняшним пониманием инвестиции. Ведь вкладывает деньги не только инвестор, но и спонсор, и меценат, однако они не считаются инвестором. Разделяют их конечные цели вложения. Вложение денег инвестором всегда преследует конкретные экономические цели - получение прибыли или контроль над производством и последующее увеличение своего капитала. Отсюда инвестором может считаться только тот субъект, который вкла

дывает деньги в развитие производства ради своих экономических целей, ради реализации экономических интересов.

Для того чтобы реализовать свои экономические интересы, нужно выполнить ряд работ: определить цели и объект вложения, найти необходимые суммы, вложить имеющиеся средства в развитие определенных производственных элементов (т.е. превратить деньги в факторы производства) и только после этого получить какой-то результат, позволяющий достигнуть своих целей. Измененный под воздействием инвестиций экономический объект используется для удовлетворения потребностей инвестора или других экономических субъектов. Поэтому в инвестиционной деятельности принимает участие множество различных субъектов.

Решение об инвестициях оформляется в виде инвестиционного проекта. Под инвестиционным проектом обычно понимается мероприятие, осуществляющее комплекс каких-либо действий ради достижения поставленной цели. Именно реализация такого разработанного проекта и является объектом инвестиционной деятельности.

Любая инвестиционная деятельность предполагает наличие основных субъектов - инвесторов и пользователей, а также совокупность отношений по поводу реализации инвестиций. Инвесторами могут быть любые субъекты, обладающие свободными средствами и желающие вложить деньги в данный объект. Это могут быть вкладчики, покупатели продукции, заказчики, кредиторы и др. В основном они не вмешиваются непосредственно в предпринимательскую деятельность, необходимую в процессе инвестирования, а выражают свои интересы через заказчика.

Выбирают объекты инвестирования инвесторы, они же определяют направления и объемы инвестиций, контролируют их целевое использование. Их отличие от других участников инвестиционной деятельности в том, что ради получения доходов в будущем периоде они отказываются от немедленного потребления имеющихся ресурсов сегодня. Инвесторы могут со-

вмещать любые функции других участников инвестиционной деятельности.

Среди инвесторов различают индивидуальных и институциональных инвесторов. Индивидуальный инвестор - это физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной деятельности или для решения социальных проблем. Институциональный инвестор - это финансовый посредник, аккумулирующий средства отдельных субъектов и осуществляющий инвестиционную деятельность от своего имени. Как правило, это инвестиционные компании или различные фонды. Инвесторы подразделяются также на консервативных и агрессивных. Консервативные инвесторы избегают высокорисковых вложений и стремятся обеспечить безопасность инвестиций, а агрессивные, наоборот, выбирают высокорисковые проекты, которые обещают обеспечить высокий доход и быстрый рост капитала.

Заказчик - это уполномоченное инвесторами физическое или юридическое лицо, которое реализует инвестиционные проекты. Он может быть непосредственным инвестором или его доверенным лицом. В последнем случае он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период своих полномочий. Заказчики заключают договор с подрядчиками, которые выполняют необходимые работы по реализации проекта. Обязательным условием заключения договора является наличие у организации, выступающей подрядчиком, лицензии на определенные виды работы.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут выступать любые физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства, международные объединения и организации, использующие объекты инвестиционной деятельности.

Реализация инвестиционных проектов становится возможной только при совпадении экономических интересов всех субъектов, занимающихся инвестиционной деятельностью, - каждый из них должен быть заинтересован в скорейшей реализации инвестиций именно в данный объект.

При вложении средств в реальный сектор экономики движение инвестиций осуществляется в форме кругооборота производительного капитала, когда в результате инвестиций создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитала и дающий дополнительный доход после его реализации. Если использовать классическую схему кругооборота капитала, но рассматривать только дополнительный капитал, т.е. инвестиции, то она будет выглядеть следующим образом:

где И - инвестиции, вложенные в производство;

Т и - инвестиционные товары, купленные на вложенные

средства;

П - производство;

Т - произведенные товары;

Пр - полученная прибыль от использования вложенных

капиталов;

Ф н - фонд накопления, сформированный из прибыли;

И н - новые инвестиции из фонда накопления.

Инвестиционная деятельность является составляющей единого экономического процесса. Она служит главной формой обеспечения развития производства, но по отношению к его конечным целям носит подчиненной характер, выступая лишь средством достижения этих целей. Объемы инвестиционной деятельности неравномерны с точки зрения отдельных периодов, что определяется различной капиталоемкостью отдельных работ. Окупаемость инвестиций и получение эффекта от них связаны с истечением определенного временного лага.

Инвестиционная деятельность формирует самостоятельный вид денежного потока на предприятиях, который получил название инвестиционного потока. Как и любой поток, он характеризуется притоками и оттоками. К оттокам инвестиционного потока относится приобретение элементов основного капитала, приобретение нематериальных активов и инвестиции в прирост оборотного капитала. К притокам относят поступления от реализации элементов основного капитала и поступления от реализации нематериальных активов.

Для реализации инвестиционных проектов и осуществления инвестиционной деятельности необходимо обеспечить все необходимые условия, прежде всего материальные. Для этого существует инвестиционный рынок.

Однозначной трактовки понятия “инвестиционный рынок” в экономической литературе, к сожалению, пока нет, поэтому встречаются разные подходы к определению этого понятия. Нередко под инвестиционным рынком понимают только рынок инвестиционных товаров и инвестиционных услуг, а иногда - рынок финансовых ресурсов для инвестиций или рынок капитала. Так как на инвестиционном рынке, как и на любом рынке, существует множество продавцов и покупателей, то с точки зрения экономической сущности под инвестиционным рынком можно понимать совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями всех инвестиционных товаров и услуг.

Структура этого рынка строится исходя из многообразия отдельных его сегментов. Критерием выделения их чаще всего служит объект вложений и соответствующий вид инвестиций. Так как все инвестиции подразделяются на реальные и финансовые, то и инвестиционный рынок распадается на две части - рынок объектов реального инвестирования (реального капитала) и рынок финансовых инструментов. Рьшок объектов реального капитала считают первичным, так как он формирует оборот реального капитала, а рынок финансовых инструментов - вторичным, так как он существует в виде обращения финансовых активов, опосредующих перелив финансового капитала. С развитием науки и техники, переходом на интенсивные факторы развития все большее значение приобретал, а в настоящее время выделился в самостоятельное образование рынок инвестиций в инновации.

Первичный рынок (реальных инвестиций) включает в себя рынок прямых капитальных вложений (в том числе и рынок земли). Это один из наиболее значимых сегментов рынка инвестиций. Его развитие связано с теми изменениями, которые происходят в экономике под воздействием научно-технического прогресса и предшествующих инвестиций. Формой инвестирования на этом рынке выступают капитальное строительство, реконструкция, техническое перевооружение и расширение действующего производства, а также покупка приватизируемых объектов и объектов недвижимости.

Рынок приватизируемых объектов появился в ходе процесса разгосударствления экономики. Его особенностью является то, что товаром на этом рынке могут выступать только те предприятия, которые выставлены на аукцион или полностью выкупаются своими трудовыми коллективами. Рьшок объектов недвижимости предполагает куплю-продажу недвижимости: зданий, объектов как производственного, так и непроизводственного назначения, причем может быть выставлена на торги какая-то часть объекта. На этом рынке также выставляются на продажу свободные или застроенные земельные участки. Вложение денег в недвижимость является способом сохранения и увеличения стоимости капитала, а также получения дохода от этих объектов.

Основными показателями, характеризующими рынок реальных инвестиций, являются перечень видов капитальных товаров, обращающихся на товарном рынке, цены спроса и предложения на них, а также объемы и цены сделок по отдельным видам товаров. Инвестиционными товарами, в отличие от обычных товаров, считают те товары, которые могут использоваться в различных сферах экономической деятельности с целью получения доходов в будущем периоде. Они могут существовать как в материальной, так и в денежной форме. Немаловажным условием для инвестиций служит и уровень средней цены на основные инвестиционные услуги, прежде всего на строительномонтажные работы.

Рынок финансовых инструментов ставит своей задачей мобилизацию средств для расширения масштабов реального сектора экономики и подразделяется на две крупные части: фондовый и денежный рынки.

Иногда говорят о развитии рынка тезовраций. Тезовра- ция - это неорганизованные формы сбережения денежных средств. Население, не доверяющее официальным организациям, держит сбережения дома, а те, кому позволяют возможности, инвестируют эти деньги в золото и различные драгоценности, предметы коллекционирования и другие ценности. В нашей стране этот рынок только зарождается и практически не играет существенной роли в экономике.

Показателями развития фондового рьшка являются количество видов основных фондовых инструментов, обращающихся на рынке, цены спроса и предложения на них, объемы и реальные цены сделок, а также индекс динамики цен. Денежныйрьшок характеризуется уровнем кредитных ставок и ставок по вкладам, официальными курсами валют и курсами их купли-продажи.

В последние годы выделяется рьшок инноваций в инвестиции (или инновационных инвестиций). Связан этот процесс с усилением внимания к инновационной деятельности, особенно в условиях ожесточившейся рыночной конкуренции. Он связан с вложениями в покупку лицензий, ноу-хау, новых технологий и проч. Но во всех странах объем этого рынка пока незначителен, он находится в стадии становления. Трудности в его развитии связаны прежде всего с высокой степенью риска вложений на этом рынке.

Инвестиционный рынок, как и любой другой рынок, имеет собственный спрос и предложение. Спрос всегда зависит от потребностей и возможности их реализации. То же относится к инвестиционному спросу, но реально он существует в двух формах. Потенциальный инвестиционный спрос -- это величина сберегаемого субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование, т.е. это потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос -действительная потребность в инвестициях хозяйствующих субъектов, это те средства, которые реально планируются для инвестирования.

На величину инвестиционного спроса влияет множество факторов:

1. Соотношение между потреблением и сбережением доходов. Доход для каждого периода стабильная величина, и поэтому чем большая часть его потребляется сегодня, тем меньше возможности сбережения, а следовательно, и меньше возможности инвестиций. Слабая экономика не может обеспечить высоких доходов, и поэтому практически все доходы используются на цели потребления. Сбережения в таком обществе ничтожны. А это означает, что не может быть и инвестиций в развитие производства, а следовательно, и роста доходов в будущем периоде. Если удается переломить эту тенденцию и доходы начинают расти, это означает увеличение сбережений и, соответственно, - инвестиций.
2. Уровень прибыли на инвестиции. Любые инвестиции должны приносить прибыль. Даже самые надежные безрисковые инвестиции дают минимальную прибыль. Если бы этого не было, не было бы и инвестиций, так как только прибыль является побудительной причиной вложений. Причем инвестора интересует чистая прибыль, полученная после уплаты налогов. Поэтому и налоговая политика государства может служить или стимулирующим, или сдерживающим фактором для инвестиционного спроса.
3. Уровень ставки ссудного процента. Вложение средств в производство иногда не обеспечивается только собственным капиталом, часто требуется прибегать к ссудам банка, т.е. использовать заемный капитал. Если норма прибыли превышает ставку ссудного процента, то инвестор получает предпринимательскую прибыль. Если этого не происходит, то у инвестора пропадает стимул к увеличению инвестиций и инвестиционный спрос снижается.
4. Ожидаемая инфляция. В условиях инфляции вложение денег в производство вроде бы спасает деньги от обесценивания, но будущая прибыль тоже обесценится под воздействием инфляции. И если темпы инфляции растут быстрее темпов роста производства и прибыли, инвестиции становятся все менее выгодными и начинают снижаться.
5. Объем произведенного национального дохода. Увеличивающийся национальный доход увеличивает доходы всего населения и дает возможности больше потреблять. На товарном рынке возрастает спрос, а производители должны ответить на это увеличением объемов производства и предложения. А для этого нужны дополнительные инвестиции, тем более, что возросшие доходы стимулируют и увеличение сбережений как основного источника инвестиций. Следовательно, рост национального дохода ведет к росту инвестиционного спроса.
6. Степень организованности финансового рьшка. Основным источником инвестиций являются сбережения, в том числе и сбережения населения. Но большинство не имеет возможности вкладывать непосредственно свои сбережения в производство, поэтому нужен посредник. Таким посредником выступает финансовый рынок, как фондовый, так и денежный. От уровня их организации и развития во многом зависит увеличение инвестиционного спроса в стране.
7. Прогнозы и ожидания производителей. Инвестиции связаны с риском, тем более те, которые вкладываются в развитие основного капитала. Ведь он будет работать не месяц, не год, а как минимум несколько лет, а может быть, и десятилетия. Поэтому очень важно проанализировать тенденции изменения рынка в будущем: как изменятся потребности, спрос на товар, затраты на его производство; возможна ли инфляция, рост доходов и проч. И чем более обнадеживающими будут такие прогнозы и ожидания, тем больше будет спрос на инвестиции.

Инвестиционное предложение - это совокупность объектов, существующих в любых формах и нуждающихся в инвестициях. Это могут быть вновь создаваемые или реконструируемые элементы основного капитала, ценные бумаги, научно- техническая продукция, определенные права и проч. Чем боль-

ше таких объектов и чем они разнообразнее, тем больше требуется инвестиций, и тем они разнообразнее. Поэтому считается, что именно инвестиционное предложение определяет объем и структуру инвестиционного спроса и именно от него зависят масштабы инвестиционного рынка. Инвестиционное предложение зависит от двух групп факторов - общерыночных и специфических для инвестиционного рынка. К первым относятся цена, издержки, уровень налогов, ожидания и проч., ко вторым - особенность инвестиционного товара, его способность приносить доход. Эта особенность влияет на процесс образования цены на инвестиционный товар.

Состояние и доходность реального капитала находят отражение на рынке ценных бумаг в курсах и норме доходности каждой бумаги, а эти показатели указывают инвесторам, куда следует вкладывать средства, в какие отрасли, в какие предприятия. Проблему выбора направления вложений во многом и определяет уровень существующего банковского процента, который определяет и сбережения населения, формирующие кредитные ресурсы, и влияет на уровень курса ценных бумаг. Поэтому инвестиционное предложение оказывается в зависимости от этих рынков - рынка ценных бумаг и рьшка ссудного капитала.

На инвестиционном рынке колебания инвестиционного спроса и инвестиционного предложения формируют рыночные цены на инвестиционные товары, что определяет объемы реализации на этом рынке. Соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации образует конъюнктуру инвестиционных рьшков. Все показатели и факторы, влияющие на них, постоянно меняются, что предопределяет изменение конъюнктуры. Эти изменения идут, как и на всех рынках, циклически, образуя конъюнктурный цикл инвестиционного рынка.

Фаза подъема в этом цикле характеризуется увеличением инвестиционного спроса, ростом цен и общим оживлением инвестиционного рынка. Как правило, эта фаза связана с повышением деловой активности в обществе. Резкое увеличение темпов подъема характеризует переход к следующей фазе - конъюн-

ктурному буму Для этой фазы характерно значительное увеличение объемов реализации, рост спроса и предложения при опережающем росте спроса, повышение цен на объекты инвестирования и рост доходов основных участников инвестиционного рынка - инвесторов и посредников.

Конъюнктурный цикл отражает развитие фаз экономического цикла, развивающегося в экономике. И первые две фазы конъюнктурного цикла соответствуют фазам оживления и подъема экономического цикла. Но, как известно, за подъемом закономерно начинается спад в экономике, что неизбежно приводит сначала к ослаблению конъюнктуры инвестиционного рынка, а затем - к спаду. На фазе ослабления инвестиционный спрос еще удовлетворяется, но уже возникает избыток предложения объектов инвестирования, цены постепенно стабилизируются, а затем начинают снижаться. Естественно, это ведет к снижению доходов инвесторов и их посредников. Когда начинается спад конъюнктуры, резко снижаются объемы спроса и предложения объектов инвестирования, но предложение существенно опережает спрос. В этих условиях цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, падают доходы инвесторов и посредников, и часто инвестиционная деятельность становится просто убыточной.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает в себя наблюдение за инвестиционной активностью на рынке в целом и на его отдельных сегментах (мониторинг), анализ полученных данных для выявления тенденций развития и прогнозирование этого развития.

Как видно, инвестиционная деятельность многогранна и требует участия множества субъектов, каждый из которых выполняет свои функции и реализует свои цели. Взаимоувязанный процесс реализации этих целей и функций на разных этапах инвестиционной деятельности образует инвестиционный процесс.

Для того чтобы можно было начать инвестиционный процесс, необходим ряд условий.

Во-первых, нужен инвестиционный потенциал, достаточный для осуществления инвестиционной деятельности, причем как денежный, так и кадровый, а также материальновещественный. Денежный капитал, предназначенный для инвестиций, т.е. инвестиционный капитал, должен быть диверсифицирован по формам собственности, и в его структуре должен преобладать частный инвестиционный капитал.

Во-вторых, кадровый потенциал должен быть сконцентрирован у тех экономических субъектов, которые способны обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах. Эти субъекты должны быть представлены в различных формах: как по формам собственности, так и по организационнохозяйственным формам. В этих процессах могут участвовать все необходимые субъекты - от частных лиц до государства, но функции каждого из них в этом процессе должны быть разделены и четко оговорены.

И, в-третьих, нужен механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности. Этот механизм требует разветвленной сети финансовых посредников, развитого инвестиционного рынка, на котором объекты инвестиционной деятельности приобретают форму инвестиционных товаров. Такой рынок способствует эффективному распределению инвестиционного капитала по объектам в соответствии с экономическими показателями, характеризующими привлекательность объектов для инвесторов.

Инвестиционный процесс распадается на два основных этапа. На первом этапе принимается решение об инвестировании. Для этого определяют цели, направления инвестирования, выбирают конкретные объекты. Второй этап связан с реализацией, осуществлением инвестиций. И так как инвестиции выступают в двух основных формах - финансовые и реальные, содержание этого этапа существенно различается в каждом конкретном случае.

Для достижения желаемых результатов и обеспечения максимально возможной эффективности инвестиционного процесса его осуществление должно строиться на определенных подходах, принципах совместной деятельности.

В инвестиционном процессе задействовано большое количество разнообразных участников: инвесторы, заказчики, подрядчики, поставщики, банки, различные посредники, страховые организации и проч. Как правило, это самостоятельные, независимые организации, имеющие свои специфические финансовые и экономические интересы. Основная задача их совместной деятельности в инвестиционном процессе - обеспечение однонаправленности этой деятельности, достижение общей конечной цели инвестирования. В этом случае частные цели и интересы каждой фирмы должны превратиться в промежуточные, и через их реализацию достигаются конечные цели, т.е. должен быть реализован принцип системного подхода в совместной работе.

Очень важно правильно определить объемы инвестиций. Нужно помнить, что закон убывающей предельной производительности, или закон убывающего эффекта, действует во всех сферах экономики. Поэтому чем больше вкладывается инвестиционных ресурсов в объект, тем меньше может оказаться эффект этих вложений в расчете на единицу вложенных ресурсов. Каждая дополнительная единица инвестиционных вложений за определенными пределами начинает приносить все меньшую отдачу. Поэтому при выборе направлений и объемов инвестиций встает задача определения предельной величины инвестиций, при которой достигнутая эффективность будет отвечать требованиям инвесторов, т.е. эффективность инвестиций достижима только при учете принципа убывающей предельной производительности.

По мере продвижения к цели инвестиционного процесса возрастают затраты на реализацию всех работ. Если на начальном этапе еще возможна замена одних участников другими, смена направлений, путей реализации вложений, то с определенного момента, когда в работу уже вложены значительные средства, это становится нерациональным. И с этого времени должны быть введены ограничения на отказ от выполнения отельных функций каким-либо участником, на отказ от полного участия в проекте, смену направления деятельности, так как это может привести к убыткам для других участников процесса. Поэтому такое ограничение свободы принятия инвестиционных решений для всех участников на определенном этапе инвестиционного процесса должно быть внесено в договоры и контракты на выполняемые работы.

При определении объекта инвестирования и выборе направлений вложений необходимо определять не только цели, но и учитывать затраты, которые необходимы для их достижения. Причем нужно учитывать не только традиционные, но и адаптационные издержки, а также эффект мультипликатора инвестиций. Последствия инвестиций не обязательно будут связаны с прямыми затратами в производство, но их знание может оказать большое влияние на выбор и реализацию целей инвестора. С адаптационными издержкам связаны затраты или потери в процессе приспособления к новой инвестиционной среде. Это могут быть потери объемов выпуска продукции в процессе реорганизации производства, затраты на переквалификацию и повышение квалификации кадров, на переналадку оборудования и проч. Мультипликационные издержки предполагают знание всех связей и зависимостей данного объекта и смежных отраслей и производств, на которые могут повлиять новые инвестиции. А в результате положительный или отрицательный эффект проявится не только в деятельности объекта инвестирования, но и у предприятий или производств-смежников.

При выборе объекта инвестирования немаловажную роль играет привлекательность объекта. При выборе объектов и направлений инвестиций необходимо оценивать привлекательность не в масштабах Российской Федерации, а в разрезе субъектов Федерации и отдельных объектов. Для инвестора, принимающего решение, важно определить, в какой отрасли и в каком регионе он может использовать свои средства с максимальной эффективностью, где он сможет получить наибольший доход.

При анализе инвестиционной привлекательности региона (или страны в целом) оцениваются три основных самостоятельных характеристики - инвестиционный потенциал, инвестиционный риск и инвестиционное законодательство.

Инвестиционный потенциал - это количественная характеристика, определяющая возможности инвестиций в данный регион. Он складывается из запасов основных природных ресурсов, производственного, интеллектуального, научно-технического потенциалов. Большое значение в современных условиях приобретают обеспеченность инфраструктурными предприятиями и организациями, а также уровнем развития ведущих институтов рыночной экономики.

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода и зависит не только от конкретной инвестиционной деятельности, но и от тенденций в экономическом развитии региона, политической ситуации, уровня социальной напряженности, состояния экологии и криминальной обстановки.

Законодательство России едино для всех регионов, но отдельные акты в отдельных регионах могут видоизменяться под воздействием региональных законодательных документов. Это необходимо для регулирования инвестиций по отраслям и сферам деятельности и определения использования отдельных факторов производства в регионе.

Россия всегда считалась одной из самых богатых стран мира по запасам природных ресурсов, и это является одним из определяющих моментов в инвестиционной привлекательности страны. Но распределение ресурсов по регионам неравномерно, что необходимо учитывать при выборе региона. На выбор оказывает также влияние определенная географическая зона, формирующая различные объемы затрат. Так, использование природных ресурсов в северных районах предполагает увеличение трудовых затрат на их добычу и повышает расходы на создание нормальных условий жизни работающим в этих районах. В центральных районах эти проблемы не возникают. Но там есть другие проблемы - затраты на транспортировку сырья из отдаленных регионов.

Важным показателем, определяющим инвестиционную привлекательность, служит производственный потенциал, характеризующийся объемом выпускаемой продукции и ее структурой. В целом по стране в последние годы он возрастал, но темпы роста неустойчивы, колеблются из года в год. Так, темп прироста ВВП в 2006 г. составил 6%, в 2007 г. - 8%, в январе-ноябре 2010 г. - 3,7%. Около половины прироста принадлежит производству услуг, меньше 40% составляет производство товаров. Правда, в 2010 г. промышленное производство росло более высокими темпами, увеличив объемы ВВП на 6,7%. Сегодняшняя задача - сохранить эти тенденции и темпы.

Россия всегда считалась страной с высоким уровнем образования, обладающей высоким интеллектуальным потенциалом. Однако в настоящее время некоторое снижение качества образования, низкая оплата высоковалифицированной рабочей силы не стимулирует к получению качественного образования и занятию интеллектуальной деятельностью. Уровень производительности труда в стране далек от возможного. В среднем по стране он составляет немногим больше 20% от уровня в США, в самых высокопроизводительных отраслях (добыча полезных ископаемых) - около 65%, в самых отстающих (операции с недвижимостью, аренда и предоставление услуг) не достигает 10%. Основные проблемы в этой области -- решение задачи правильного соотношения оплаты труда и его производительности, а также работа по укреплению трудовой и исполнительской дисциплины. Решение первой проблемы позволит заинтересовать людей в росте образовательного и квалификационного уровней и качественном труде, второй -- увеличить производительность за счет сокращения имеющихся потерь (по результатам обследований до 2/3 потенциальной производительности мы теряем за счет плохой дисциплины).

Трудовой потенциал России по объему, цене, уровню подготовки и квалификации достаточен для решения самых сложных инвестиционных проблем. Но без соответствующей экономической и социально-политической поддержки его уровень и качество могут значительно снизиться и, соответственно, уменьшить уровень инвестиционной привлекательности страны.

Анализ социально-экономических показателей уровня жизни населения позволяет определить возможность социальной и политической стабильности как в стране, так и в отдельном регионе. А это, в свою очередь, может повлиять на рентабельность производства и доходность инвестиций, вкладываемых в производство.

В современных условиях решающим фактором развития экономики является наука. Традиционно наука развивалась в крупных городах, особенно в Центральном и Северо-Западном регионах. Невостребованность результатов научных исследований и низкий уровень финансирования привели к тому, что ежегодно 50-70 научных организаций прекращают свое существование, и сейчас положение в науке критическое. Правда, ряд мер, принятых Правительством РФ в последнее врем, дают надежду, что ситуация может измениться к лучшему, тем более что и в условиях низкого уровня финансирования наука продолжала развиваться быстрыми темпами и обеспечивала высокую отдачу вложенных в нее средств.

Значительно влияет на развитие инвестиционного потенциала состояние финансовой сферы. Ее развитие характеризуется объемом консолидированного дохода страны, расходами, дефицитом или профицитом, а также общим объемом государственного долга. Важнейший показатель состояния этой сферы - исполнение государственного бюджета. Как известно, последние годы перед кризисом бюджет России являлся профицитным.

В последние годы в составе инвестиционного потенциала активно развивается сфера услуг - инфраструктурная составляющая. В их общем объеме растет доля платных услуг и в последние годы - производственных услуг: услуг информации, связи, транспорта, что привело к усилению привлекательности отдельных регионов страны.

В принципе, в любом регионе есть возможность осуществлять инвестиции, но существует и множество противодействующих факторов, мешающих их росту. Они связаны с недочетами в законодательстве, с политическими и частично экономическими факторами. Инвесторы терпят ущерб от непредостав- ления необходимой информации, нарушения прав интеллектуальной собственности. Практически постоянная практика - это низкая культура контрактов, несоблюдение обязательств по отношению к партнеру, отсутствие элементарной деловой этики.

Особую опасность для инвесторов представляет коррупция, которая позволяет осуществлять передел сфер влияния, неоправданно выдавать кредиты, переводить активы в подконтрольные им структуры. Причем коррупционные технологии постоянно усложняются и совершенствуются. В их сферу действия попадают банковские, финансовые, налоговые службы, судебные инстанции. И власти неспособны пока уменьшить масштабы коррупции.

Определенные трудности возникают в процессе уплаты налогов. Вопрос даже не столько в величине налоговых ставок, налогового бремени, сколько в проблеме расчета налогооблагаемой базы и в произволе налоговых и таможенных органов на местах.

Для инвесторов чрезвычайно важна стабильность и четкость законодательной базы. Существующие законодательные акты плохо увязаны друг с другом, иногда содержат взаимоисключающие нормы, региональные нормы часто не увязаны с федеральными. Но самая существенная проблема - плохое исполнение действующих законов. Как здесь не вспомнить М.Е. Салтыкова-Щедрина, сделавшего вывод, что строгость законов российских смягчается необязательностью их исполнения. В современных условиях эта необязательность связана с отсутствием санкций за невыполнение правовых норм или с получением экономической выгоды от неисполнения. Причем не исполняются не только нормы права, но и решения судебных органов.

Все эти недостатки, конечно, есть в каждом регионе, только в одном более ярко выражены одни, в другом -- другие. При оценке привлекательности они подразделяются на три группы (высокий уровень, средний и низкий) как по имеющемуся инвестиционному потенциалу, так и по степени ожидаемого риска. Причем структура этих групп подвижна, и постоянно идет переход регионов из одной группы в другую.

При оценке и прогнозировании инвестиционной привлекательности регионов необходимо учитывать особенности государственной региональной политики, которая позволяет им эффективно использовать свои экономические возможности, осуществлять оптимальное разделение труда и взаимную кооперацию с другими регионами.

Оценка инвестиционной привлекательности отраслей также требует проведения мониторинга, анализа полученных результатов и определенных выводов, лежащих в основе прогнозов. В этой работе важно учитывать место и роль отдельной отрасли в экономике страны и перспективы ее развития. Изучение перспектив развития производится на основе показателей доходности отрасли, направлений и темпов развития различных форм собственности в отрасли. Одновременно оцениваются экспортный потенциал продукции, выпускаемой отраслью, и ее защищенность от импорта. Выводы аргументируются расчетными показателями. Значимость отрасли в экономике страны характеризует удельной вес ее продукции в ВВП, причем необходимо считать не только текущий, но и перспективный показатель и брать во внимание структурные изменения, которые могут произойти в экономике страны. Важными характеристиками служат также показатели устойчивости отрасли к кризисным явлениями (в этом случае сравнивается динамика спада ВВП и объемов продукции отрасли), социальной значимости (определяется численность занятых работников) и обеспеченности собственными финансовыми ресурсами (удельный вес собственного капитала и объем капитальных вложений за счет собственных средств).

Определенное влияние на результаты анализа может оказать степень государственной поддержки отрасли. С этой точки зрения важно учитывать объем государственных капитальных вложений в развитие отрасли, выдаваемые государственные кредиты, имеющиеся налоговые льготы и проч.

Сдерживающим моментом в определении инвестиционной привлекательности отрасли может послужить уровень ее монополизации: чем он выше, тем больше риск инвестиционных вложений, так как трудно предугадать все последствия развития монополии, тем более на длительную перспективу (а инвестиции вкладываются чаще всего не на короткие сроки, а на годы). Связано это с тем, что монополия живет и управляется не столько по экономическим, сколько по административным законам: обычные экономические рычаги и санкции для монополии, располагающей миллиардными капиталами, практически недейственны. Поэтому управленческие решения, определяющие темпы и направления ее деятельности, предугадать трудно, что увеличивает рисковость вложений.

Конечным результатом оценки инвестиционной привлекательности отраслей и регионов является составление рейтинга, т.е. ранжирование по степени привлекательности. Для этого сначала рассчитывают обобщенные показатели по основным критериям (по уровню доходности, перспективам роста, финансовому, трудовому и материально-сырьевому обеспечению и проч.), а затем на основе этих показателей выводится интегральный показатель привлекательности, и уже на этой основе производят ранжирование отраслей и регионов, определяют место отрасли и региона в экономике в зависимости от уровня инвестиционной привлекательности.

Инвестор вкладывает деньги не просто в отрасль или регион, а в конкретное предприятие в этом регионе или отрасли. Поэтому ему важно оценить инвестиционную привлекательность предприятия. Оценка привлекательности предприятия имеет некоторые отличительные особенности.

Каждое предприятие развивается в течение длительного времени, проходит несколько этапов в своем развитии и каждый их них не безразличен для инвестора. Последовательность смены этапов определяет жизненный цикл предприятия. Теория определяет его длительность для обычного среднего предприятия примерно 20-25 лет. После этого предприятие или прекращает свое существование, или возрождается с новыми задачами, собственниками и штатом работников.

В первые годы своего существования вновь созданное предприятие решает свою основную задачу - выжить и закрепиться на рынке. Предприятию в данный момент нужно найти свою нишу на рынке, своих покупателей и поставщиков, обеспечить получение необходимой прибыли и решать еще целый ряд возникающих каждый день проблем, для чего постоянно нужны финансовые ресурсы, чаще всего краткосрочные. Исключение составляют источники инвестиций, связанные с будущим развитием предприятия.

Когда этап выживания пройден и предприятие закрепилось на рынке, возникают новые задачи - необходимо обеспечить развитие и совершенствование предприятия, увеличить объемы производства. Основной целью предприятия становится уже не рентабельность, а экономическое развитие. Для этого необходимы уже среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Следующая задача, которая ставится после этапа развития -- максимизация прибыли. Для этого используются все имеющиеся возможности, изменение объемов производства, интенсификация производственного процесса, накопленные связи и контакты в мире бизнеса. Учитывая то, что у предприятия есть существенный производственный потенциал и оно обеспечивает достаточную прибыль в этот период, предприятие может работать в основном на принципе самофинансирования: получаемой прибыли хватает на все основные нужды. Но в этот же период появляются первые признаки того, что рынок полностью насыщен выпускаемой продукцией, возможности развития предприятия в основном исчерпаны и нужно искать другие пути получения доходов. Руководство предприятия начинает инвестировать свои деньги в развитие других предприятий или в финансовые активы, и предприятие занимается в основном формированием и управлением портфелем ценных бумаг, а не развитием производства.

С точки зрения инвестора, наиболее интересным является период экономического развития предприятия, когда ему нужны инвестиции и они могут принести достаточный доход в будущем. После того как предприятием достигнута высшая точка развития, оно теряет свою привлекательность для инвестора, а инвестиции интересны только в том случае, если продукция имеет перспективы удержаться на рынке, а вложенные средства небольшие и могут окупиться в кратчайшие сроки. На последней стадии развития инвестиции нецелесообразны, если не намечается перепрофилирование предприятия.

Представление об инвестиционной привлекательности предприятия будет неполным, если не проанализировать жизненный цикл выпускаемого товара, т.е. период времени между выходом продукции на рынок и уходом с него. Этот цикл подразделяется на четыре фазы.

На первой фазе начинается выпуск новой продукции, и она выходит на рынок. Так как издержки на ее производство и, соответственно, стоимость этой продукции достаточно велики, а на рынке она пока неизвестна, ее покупают мало, поэтому и прибыль от нее минимальная, а нередко ее нет вообще. Постепенно объемы продаж увеличиваются, чему способствует и снижение издержек и цен по мере отработки технологических процессов.

Вторая фаза начинается, когда товар становится доступным для массового покупателя. Это происходит после того, как, с одной стороны, он начинает производиться с низкими издержками, а с другой - покупатель уже узнал и оценил данный товар. Для предприятия это означает возможность увеличения объемов производства и продаж и получение максимальной прибыли.

Третья фаза - это фаза стабилизации, когда в связи с насыщением рынка объемы продаж практически не увеличиваются, а затем начинают постепенно снижаться, так как на рынке появляются новые аналогичные продукты, но имеющие более привлекательные потребительские качества.

За третьей фазой неизбежно следует четвертая, когда приходится сначала сокращать производство продукта, а затем и совсем прекратить его выпуск.

Естественно, что для инвестора наиболее важными и возможными для эффективных инвестиций являются первые две фазы этого жизненного цикла. И в первую очередь на этих фазах вкладывают средства финансовые инвесторы, покупающие акции данной компании: когда продукт перейдет на третью или четвертую фазу и прибыли начнут сокращаться, акции можно продать.

Дополняется выявление инвестиционной привлекательности предприятия анализом финансовой деятельности. В этом случае определяются ожидаемая доходность инвестиций, сроки их возврата и возможные риски.

Инвестиционная привлекательность лежит в основе формирования такого понятия, как инвестиционный климат. В литературе нет однозначного понимания этой категории. На наш взгляд, наиболее полно ее сущность отражает определение, данное в Финансово-кредитном энциклопедическом словаре: “совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала”. Если сказать более просто, то инвестиционный климат - это сложившиеся общественноэкономические условия, отражающие возможные соотношения эффективности и риска при вложении инвестиций.

В случае благоприятного инвестиционного климата инвестиционная активность и объем инвестиций начинают возрастать. К факторам, увеличивающим приток инвестиций, относятся внутрипроизводственные (высокий потенциал рынка сбыта, высокая норма прибыли, отсутствие серьезных конкурентов, низкая стоимость ресурсов) и общегосударственные (стабильная налоговая система и эффективная поддержка государства). К обратным факторам, снижающим инвестиционную активность, относят прежде всего общегосударственные факторы: политическую и социальную нестабильность, высокие темпы инфляции, рост ставок рефинансирования, дефицит бюджета, большой государственный долг и проч.

Так как инвестиционный климат отражает соотношение между инвестиционной привлекательностью и риском, то оценка инвестиционного климата очень субъективна. Связано это с тем, что для каждого инвестора конкретные выгоды и риски сугубо индивидуальны. Данное положение подтверждается и тем, что инвестиционный климат в России по-разному оценивают иностранные и российские инвесторы. И даже внутри этих групп оценки различаются.

Одной из важнейших сфер хозяйственной деятельности предприятия является его инвестиционная деятельность, связанная с вложением денежных средств в реализацию долгосрочных и среднесрочных проектов.

Инвестиционную деятельность можно определить как совокупность операций по приобретению и реализации долгосрочных (необоротных) активов, а также краткосрочных (текущих) финансовых инвестиций, которые не являются эквивалентом денежных средств.

Предприятие может осуществлять инвестиции различного типа и в различных организационных формах: формирование инвестиционного портфеля, участие в инвестиционных проектах и пр. Направления инвестиционной деятельности предприятия имеют различную природу, степень ответственности и соответственно характер последствий и уровень риска (табл. 1.1).

Основными направлениями инвестиционной деятельности предприятия являются:

обновление и развитие материально-технической базы предприятия или расширенное производство основных средств предприятия;
наращивание объемов производственной деятельности;
освоение новых видов деятельности.

Графическая интерпретация инвестиционной деятельности, представленная на рис. 1.1, иллюстрирует диалектическое единство процессов подготовки инвестиционного проекта и его последующего инвестирования, если уровень его эффективности отвечает интересам участников инвестиций.

Следует отметить, что приведенная схема дает возможность отследить процесс формирования мотивации инвесторов в соответствии с условиями инвестирования путем регулирования основных характеристик эффективности с целью обеспечения конечного ее уровня, не меньшего чем за расчетный на стадии планирования.

Решение проблем по упорядочению и развитию существующих подходов к определению экономических категорий, связанных с инвестиционной деятельностью, дало возможность представить эту деятельность как движение денежных потоков от реализации определенного соединения инвестиционных проектов, принятых к реализации исходя из требований финансового, технологического характера, количественных характеристик инвестиций, связанных с уровнем получаемых результатов инвестирования, распределением добавочной стоимости в конце инвестиционного цикла, трансформацией накоплений в инвестиционные ресурсы и их использованием для реализации последующих инвестиций.

Термин "инвестиции" происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать", а в более широком понимании это слово означает: "расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить их большую сумму в будущем". Конечно, с этим процессом связаны два фактора - время и риск.

Под инвестициями понимают совокупность затрат, реализованных в форме долгосрочных вложений капитала в реальные или финансовые объекты. Инвестиции осуществляются с целью получения результата - количественного (дохода) или качественного.

Инвестирование представляет собой обмен удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестиционных благ.

Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать информацией, подтверждающей два основных предположения:

вложенные средства будут полностью возмещены;
прибыль, полученная от данной операции, будет достаточна, чтобы компенсировать временный отказ от использования средств, а также риск, возникающий вследствие неопределенности конечного результата.

Реальные и финансовые инвестиции предприятия

В зависимости от объема вложения различают два вида инвестиций: реальные и финансовые. Реальные - это инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких, как земля, оборудование, заводы. Реальные инвестиции - это долгосрочные инвестиции, предполагающие получение дохода через определенное время и в течение продолжительного времени.

Инвестиции в реальные активы, то есть. приобретение и использование актива, который согласно ожиданиям будет приносить доход в будущем, называются капиталовложениями в инвестиционный проект .

Инвестиционные проекты в реальные активы предусматривают принятие решений двух типов:

1) приобретение новых или расширение уже существующих (в имущество, оборудование, землю и др.) активов; вовлечение ресурсов в оборот в форме разработки новой продукции, проведения исследований рынка, компьютеризация рабочих мест;

2) обновление производственных фондов, замена имеющегося оборудования.

Выбор конкретной формы реального инвестирования зависит от множества факторов: заданий отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности предприятия; возможностей внедрения новых технологий; наличия собственных инвестиционных ресурсов и возможности использования заемных или привлеченных средств.

Процесс реального инвестирования включает в себя ряд этапов и стадий (рис. 1.2).

Экономическая оценка эффективности реальных инвестиций предполагает оценку конечных финансовых результатов инвестиций.

Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, например, обыкновенные акции и облигации.

Оба вида инвестиций тесно взаимосвязаны. С обновлением и расширением основных фондов непосредственно связаны реальные инвестиции. Источником финансирования реальных инвестиций могут быть доходы, полученные от финансовых инвестиций.

Инвестиционный проект предприятия

Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов составления средств в операции с реальными активами.

Инвестиционный проект - это дело, деятельность, мероприятие, предполагающие осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов).

Определение реальности достижения именно таких результатов инвестиционных операций и является основной задачей оценки финансово-экономических параметров любого проекта вложения средств в реальные активы.

Любую оценку следует начинать с четкого определения, что должна дать данная инвестиция. Тщательное выявление проблемы, которая будет решена с помощью данного инвестиционного проекта (или имеющейся возможности, которую можно использовать), и определение возможных альтернатив предполагаемой инвестиции являются решающим моментом для правильного анализа.

В большинстве случаев существуют два или три пути достижения цели инвестиций, и тщательный анализ специфических обстоятельств может выявить еще большее число решений. Например, решение о том, заменять ли станок в конце его срока службы, на первый взгляд, предполагает однозначный ответ: да или нет.

Наиболее очевидный альтернативный вариант, как и в любом другом случае, - ничего не предпринимать (т. е. продолжать загружать станок, пока его не спишут). При этом текущие затраты будут больше, чем если бы купили новый станок.

Графическая интерпретация принятия решений об инвестиции, изображенная на рис. 1.3, помогает нам наглядно представить основные варианты выбора капиталовложения, такого, как замена оборудования. Выбор соответствующих альтернатив для анализа и структуризация проблемы проводятся таким образом, что средства анализа будут применяться действительно к тем вопросам, на которые требуется получить ответы, имеющие решающее значение. Никакие существенные инвестиции не должны предприниматься до тех пор, пока анализ не даст ответ на первые два вопроса.

При этом следует иметь в виду, что методы и способы финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов могут быть различны:

полное самофинансирование, т.е. инвестирование только за счет собственных источников;
привлечение средств акционеров, используемых для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов;
кредитное финансирование с привлечением заемных средств;
лизинг или среднесрочная аренда (селенг);
смешанное финансирование, которое включает различные методы финансирования.

Формы и содержание инвестиционных проектов также могут быть разнообразными, но во всех случаях существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход. Эффект от принятия инвестиционных решений проявляется в течение ряда лет. Первоначальные вложения средств требуют единовременной иммобилизации значительных средств предприятия. Инвестиционные решения сопряжены с риском, так как неопределенной величиной является объем реализации предполагаемой продукции и соответственно величина выручки, затрат и прибыли.

На рис. 1.4 представлены основные элементы типичной модели принятия решения и осуществления инвестиционных решений. Из схемы видно, что инвестиционный процесс протекает в рамках формальной инвестиционной системы, которая включает стандартные процедуры, документы, информационное обеспечение, необходимое при принятии и осуществлении инвестиционных решений.

Анализ инвестиционных проектов предприятия

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений, т. е. требуется некоторым образом сравнить величину инвестиций с прогнозируемыми доходами на основе использования различных формализованных и неформализованных методов и критериев.

Это требует проведения глубокого инвестиционного анализа по направлениям:

ретроспективный анализ финансово-хозяйственной деятельности с целью определения наиболее слабых мест в деятельности различных подразделений предприятия;
обоснование и всесторонний анализ инвестиционного бизнес-проекта;
технико-экономическое обоснование кредита, других видов внешних финансовых ресурсов в случае их привлечения;
оценка влияния внешних и внутренних факторов на общую эффективность проекта.

Финансовый анализ инвестиционных проектов наиболее важная составляющая стратегии любого хозяйствующего субъекта. Его проведение позволяет принимать обоснованные решения по целесообразности инвестиционных вложений и доходности их деятельности.

Общая схема финансового анализа инвестиционного проекта представлена на рис. 1.5. С помощью финансового анализа оценивается эффективность капитальных вложений, ожидаемая в будущем.

Методика анализа инвестиционных проектов предполагает определение обязательных показателей или условий : оценка размера инвестиций или вложений; оценка доходов, поступлений от инвестиций; определение процентной ставки для учета фактора времени и риска; выбор методов анализа.

При анализе инвестиционных проектов следует придерживаться таких правил:

1. При сравнении проектов последовательно применять к ним одни и те же количественные подходы.

2. Использовать количественные методы оценки в качестве полезной, но не единственной информации для принятия решений.

3. Не исключать ни одного допущения, принятого при анализе, и интерпретировать значения полученных результатов.

Процесс принятия решений по инвестиционным проектам включает в себя выбор приемлемых и отклонение неэффективных проектов.

Инвестиционная деятельность это осуществление инвестиций и практических действий чтобы эти вложения приносили прибыли либо добивались того эффекта, который необходим для инвестора.

Также каждому инвестору необходимо знать в той стране в которой он планирует осуществлять инвестиции.

Существуют распространенные , которые встречаются в подавляющем большинстве инвестиционных проектов. Знания таких проблем способно обезопасить капитал инвестора от потерь и минимизировать реальные риски.

Примеры инвестиционной деятельности

Обладает специфическим характером и некими конкурентными преимуществами благодаря активам, которыми банк уже обладает, а также набору финансовых и не только инструментов, которые играют весомую положительную роль в их инвестиционной деятельности.

Особенна тем, что источниками для вложения выступают страховые резервы. Также особняком стоит и цель инвестиционной деятельности страховых компаний. Главной целью является неполучение прибыли, а поддержание стабильного финансового состояния благодаря инвестициям.

Инвестиционная деятельность предприятия нацелена на поиск и внедрение рациональных и эффективных методов хозяйствования, а также отыскание объектов, которых позволит (дополнительный ).

В соответствии с указанной целью ведущие эксперты выделяют следующие задачи :

1) определение участков хозяйствования, которые нуждаются в развитии и внедрении специальных ;

2) установление источников инвестирования и способов их покрытия;

3) разработка проекта инвестиционного мероприятия и внедрение его в хозяйственную компании;

Когда уровень производства имеет достаточно хорошие показатели, инвестиции будут уже выражаться в форме , при которой осуществляется внедрение более совершенных и эффективных методов хозяйствования.

[б]. Денежная инвестиционная деятельность

Данная форма инвестирования сводится к приобретению , к примеру, использование которых принесет дополнительную прибыль.

Этот вид инвестирования носит нерегулярный характер, требующий тщательного изучения экономической ситуации в стране, поскольку при отсутствии грамотной оценки способен дать в конечном итоге отрицательный результат.

[в]. Нематериальная инвестиционная деятельность

Нематериальная форма инвестирования представляет собой разработку и утверждение на законодательном уровне товарных знаков и марок, которые позволят повысить рейтинг предприятия в своем сегменте .

Они в обязательном порядке должны иметь международную сертификацию, что требует вложения денежных средств, но также они способны окупить произведенные , поскольку позволяют увеличить стоимость выпускаемой продукции.

Из каких источников финансируются инвестиции предприятия?

Источники финансирования инвестиций бывают собственными и заемными.

Первые представляют собой уставный, складочный, добавочный или резервный капитал, а также нераспределенную .

К заемному капиталу в основном относятся , которые выдаются на определенные .

Кредитные учреждения обязательно проверяют заемщика, а также эффективность и результативность мероприятий, на которые планируется получение денежных средств в качестве .

Инвестиционная и финансовая деятельность предприятия предполагает проведение определенной , которая базируется на осуществлении нескольких последовательных этапов:

1) определение временных рамок внедряемой инвестиционной деятельности (короткая дистанция - до года, средняя – от года до пяти, длинная – свыше пяти лет);

2) выбор направления деятельности с специфики отраслевой принадлежности компании;

3) выбор территориальной принадлежности, направленной на определение масштабности мероприятия, к примеру, на местном, региональном, федеральном или даже мировом уровне хозяйствования;

4) установление источников финансирования инвестиций - собственных или заемных, а также определение их соотношений и выявление скрытых резервов источников денежных средств;

5) создание подразделения или рабочей группы, которая будет ответственна за разработку и внедрение мероприятий инвестиционной деятельности организации;

6) разработка и внедрение различных инвестиционных проектов;

7) определение результативности проводимых мероприятий, установление проблемных участков или слабых мест осуществляемых операций.

Экономика государства претерпевает постоянные изменения, и инвестиционная стратегия предприятия должна отвечать требованиям меняющейся ситуации.

Грамотно организованная инвестиционная стратегия позволяет достичь определенных положительных результатов:

Создание эффективного механизма реализации различных инвестиционных проектов и ;
Оценка действительной инвестиционной возможности организации;
Наращивание инвестиционного потенциала компании и его использование в правильном направлении;
Прогнозирование изменения экономической среды и использование вновь возникающих факторов в целях усовершенствования методов хозяйствования на предприятии;
Установление механизма комплексного управления предприятием, в том числе оперативного, текущего и стратегического ;
Определение конкурентных преимуществ компании.

На основе разработанной инвестиционной стратегии предприятия определяются инвестиционные проекты, которые в будущем будут внедрены в хозяйственную деятельность предприятия.

Кроме того, она содержит перечень или показателей, с помощью которых определяется эффективность проведенных мероприятий.

Оценка предприятия и его инвестиционной стратегии позволяет определить, является ли хозяйствующий субъект привлекательным для потенциальных , в том числе других юридических лиц, государства, кредитных учреждений или частных лиц.

Однако в портфель также должны входить и объекты с низкой ликвидностью, чтобы обеспечить устойчивость компании на перспективу.

Инвестиционный портфель предприятия при его формировании должен базироваться на определенных принципах, к которым в большинстве случаев относятся:

Подчиненность стратегии предприятия, разработанной с целью осуществления инвестиционной деятельности;
Оптимизация в плане доходности и рискованности всех объектов инвестиционного портфеля;
Оптимизация в плане доходности и ликвидности объектов портфеля инвестиций;
Создание механизма управления инвестиционным портфелем.

Портфель инвестиций подразумевает выделение двух его основных видов – реальных и финансовых инвестиций.

Этот тип инвестиционной деятельности является наиболее популярным в современных экономических условиях и представляет собой вложение денежных средств в реальные объекты.

К реальным инвестициям относятся мероприятия, направленные на расширение объемов производства и наращивание материально-технической базы.

Портфель реальных инвестиций позволяет предприятию выйти на новые рынки с новой или усовершенствованной продукцией, а также повысить ее стоимость по сравнению с аналогичной продукцией конкурентов.

Реальные инвестиции на предприятии практически полностью связаны с операционной деятельностью, а потому именно от них во многом зависит весь хозяйственный процесс.

Внедрение и использование данных объектов инвестирования позволяет повысить уровень по самым различным направлениям, к примеру, улучшение качественных характеристик продукции, снижение себестоимости ее изготовления и реализации, расширение .

Отрицательным моментом формирования портфеля реальных инвестиций является высокая степень их рискованности ввиду того, что они достаточно большими темпами претерпевают моральное старение.

Связан этот момент с научно-техническим прогрессом, результаты которого достаточно быстро внедряются в экономику страны, а потому предприятия не успевают заменять реальные инвестиции на новые.

Реальные инвестиции характеризуются достаточно низкой ликвидностью, то есть могут обратиться в денежные средства за весьма продолжительный период времени, а потому они являются долгосрочными объектами инвестирования.

Приобретение объектов финансового инвестирования предполагает вложение свободных денежных средств в различные финансовые инструменты, к примеру, ценные бумаги государства или юридических лиц с целью получения определенного дохода.

Это самостоятельное направление инвестиционной деятельности, которое не связано с операционной деятельностью, поскольку его основная цель - получение дополнительного дохода без физического использования инвестиций.

Финансовые инвестиции предприятия имеют различную продолжительность, то есть могут быть как краткосрочными, так и долгосрочными.

Вложения в ценные бумаги или иные финансовые инструменты - достаточно рискованное мероприятие, особенно в условиях нестабильности мировой экономики, однако во многих случаях именно они приносят ощутимый положительный эффект в виде высокой доходности.

Если капитал юридического лица хотя бы на одну десятую принадлежит иностранным инвесторам, юридически его причисляют к предприятиям с .

Деятельность подобных компаний должна осуществляться в условиях, не менее плохих, чем для организаций, создаваемых российскими инвесторами и .

При этом если принимается законодательство, нормы которого ухудшают положение предприятий с иностранными инвестициями, эти изменения не касаются хозяйствующих субъектов в течение не менее 7 лет.

Это положение действительно для компаний, доля участия в котором иностранного инвестора составляет не менее 25 %, а также для тех организаций, которые реализуют приоритетные инвестиционные проекты.

Речь идет о включенных в специальный правительственный перечень (реестр) инвестиционных проектах, предполагающих вложения на сумму свыше миллиарда рублей.

Круг организационно-правовых форм предприятий с иностранными инвестициями строго ограничен: либо хозяйственное общество, либо – значительно реже - хозяйственное товарищество.

Все эти хозяйствующие субъекты обязательно должны быть зарегистрированы в с юридических лиц с определенной оговоркой, что предприятия создаются иностранными инвесторами.

Видео об инвестициях и инвестиционной деятельности предприятия:

В самом общем виде инвестиции представляют собой долгосрочные вложения средств в различные отрасли экономики с целью получения прибыли. Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

1) расширение собственной предпринимательской деятельности за счёт накопления финансовых и материальных ресурсов;

2) приобретения новых предприятий;

3) диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса.

Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала .

Понятие инвестиционного менеджмента в условиях переходной экономики, как правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными и финансовыми.

В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итоге является либо прибылью, либо убытками.

Субъектом инвестиций является предприятие (организация), использующее инвестиции. Это предприятие называется ещё реципиентом.

Существуют следующие объекты инвестиций:

1) строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства новых продуктов и услуг;

2) комплексы строящихся или реконструируемых объектов, ориентированных на решение одной задачи (программы). В этом случае под объектом инвестирования подразумевается программа федерального, регионального или иного уровня;

3) производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций.

Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания продукции (ресурса, услуги), так и его элементы (стадии): научные исследования, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкция действующего производства, организация нового производства или выпуск новой продукции, рециклинг, утилизация и т.д. .

Объекты инвестиций различаются по:

1) масштабам проекта;

2) направленности проекта (коммерческая, социальная, связанная с государственными интересами и т.д.);

3) характеру и содержанию инвестиционного цикла;

4) характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии, иные формы участия);

5) эффективности использования вложенных средств.

Используются следующие формы инвестиций:

1) денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах предприятий, ценные бумаги, например, акции или облигации; кредиты, займы, залоги и т.п.);

3) здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью;

4) имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности - патентов на изобретения, свидетельств на полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертификаты на продукцию и технологию производства; права землепользования и др.) .

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Инвестиционная деятельность совокупность осуществляемых действий по разумному вложению средств в эффективные программы и проекты, способные принести достаточную выгоду.

Основные аспекты инвестиционной деятельности показаны далее:

Рис. 1. Компоненты инвестиционной деятельности

Стержневым или центральным звеном осуществления инвестиционной деятельности является разработанный проект или соответствующая программа вложения средств.

Инвестиционная информация все материалы и исходные данные, по которым отыскиваются и изучаются источники инвестиций, привлекаются инвесторы, формируются необходимые ресурсы, определяется заказчик, выбирается исполнитель инвестиционного проекта.

Инвестиционная активность базирующаяся на предприимчивости и коммерческом расчёте многогранная, инициативная, наступательно построенная деятельность в сфере инвестиций, предполагающая эффективное взаимодействие всех элементов инвестиционного процесса с целью успешного осуществления разработанных проектов и достижения намеченного социально-экономического эффекта .

Источники инвестиций, где можно найти денежные средства и другие ресурсы для реализации разработанных программ и проектов.

Потенциально источниками инвестирования являются государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица, в т.ч. иностранные, кто имеет специально выделяемые или временно свободные денежные средства в кругообороте капитала, определённые накопления и сбережения, а также резервные и страховые фонды и могут их куда-то с выгодой вкладывать.

Инвестор субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение средств в тот или иной объект. В принципе любой орган власти и управления, субъект хозяйствования и гражданин являются потенциальными инвесторами и объективно вынуждены рано или поздно, в той или иной форме заниматься инвестированием.

Инвестиционный объект основной и оборотный капитал во всех сферах экономики, недвижимое и движимое имущество, интеллектуальные ценности, на разработку, освоение, внедрение и обновление которых направляются средства в рамках реализации инвестиционных программ и проектов.

Объектами инвестиционной деятельности обычно выступают: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, научно-техническая продукция, товары и оказываемые услуги, различные объекты собственности, имущественные права и интеллектуальные наработки.

Инвестиционная территория местность (страна, регион, район, город, небольшое поселение), в административных границах которой производится разработка, внедрение, освоение и реализация инвестиционных программ и проектов.

Инвестиционная культура совокупность цивилизованных способов, методов и приёмов организации инвестиционного процесса, включая грамотное обоснование проекта, выбор оптимальных управленческих решений и инновационных подходов, установление взаимоотношений между субъектами инвестиционной деятельности на основе правовых и социально-нравственных ценностей для получения максимальной эффективности вкладываемых средств .

Инвестиционные ресурсы денежные средства, ценности, запасы, возможности осуществления инвестиционной деятельности. Классификацию инвестиционных ресурсов представлена в приложении (Приложение 1).

Организация инвестиционной деятельности комплекс мероприятий, направленных на создание, принятие и эффективную реализацию разработанных инвестиционных программ и проектов в установленные сроки с меньшими затратами ресурсов.

Несмотря на различное целевое назначение и содержание программ и проектов вложения средств в наиболее общем виде организация инвестиционного процесса представлена в приложении (Приложение 2).

Обоснованная и рациональная организация инвестиционного процесса предполагает эффективную реализацию разработанных программ и проектов с учётом всего комплекса факторов, способствующих развитию инвестиционной деятельности.

Принятие решений по инвестированию осложняется следующими факторами:

1) множественность доступных вариантов вложения капитала;

2) ограниченность финансовых ресурсов для инвестирования;

3) риск, связанный с принятием того или иного решения по инвестированию, и т.п. .

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

1) реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство продукции;

2) финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов .

Важным также является вопрос о размере предполагаемых инвестиций, так как от этого зависит глубина аналитической проработки экономической стороны инвестиционного проекта, которая предшествует принятию решения.

На многих предприятиях и объединениях становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инвестиционных возможностей. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких вариантов, основываясь на принятых критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то вариант будет предпочтительнее других, как правило, меньше единицы.

Здесь весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств.

Учет риска инвестора осуществляется путем увеличения используемого банками реальной процентной ставки на величину «премии за риск».

Рисковые инвестиции или «венчурный капитал» - это термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.

За рубежом обычно создаются специализированные независимые венчурные компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет непостоянный объем средств, который управляющая фондом венчурная фирма распределяет по проектам. Поскольку всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорискованный, характер, то целью венчурной фирмы является получение максимального дохода практически без учета риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов.

И так инвестиции это долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому возникает задача оптимизации инвестиционного портфеля.

Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.

Таким образом, основная задача инвестиций - принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля.

В заключении отметим, что характеристикой инвестиционной деятельности является инвестиционная активность, отражающая в динамике размер и структуру инвестиционного портфеля. Здесь под понятием портфель мы понимаем всю совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной цели субъекта инвестиционной деятельности. И чем больше объем портфеля, чем разнообразнее его структура, тем для хозяйствующего субъекта, а также инвестора, яснее стратегическая перспектива. Общественное значение инвестиционной активности определяется ее содержанием (структурой инвестиций), направленностью и тем, насколько она отвечает объективным потребностям экономики в стратегической перспективе.